后期煤价涨与跌，取决于下游工业企业复工复产后的需求情况。

此外，自今年4月1日起，7项煤炭产品的税率由0提升至3-6%。供给方面，产量增量存在一些不确定因素。

电厂长协基本实现全覆盖，促使煤炭市场淡旺季分明;淡季，煤价上涨将成为常态化，而传统用煤旺季，往往出现煤价下跌。正常气候情况下，预计今年全国全社会用电量比去年增长6%。需求端，稳增长政策加码致使经济预期改善;节后，我国消费热度将稳步复苏，生活服务业、消费热度指数也将加快恢复。冬季取暖用煤用电需求高，而节后，各地疫情过峰之后的二产、三产有望快速恢复，电煤日耗将有望抬升，动力煤需求具有向上动能。今年，我国经济运行有望总体回升，拉动电力消费需求增速比去年有所提高。

根据全国煤炭交易中心平台数据，各省区市共签订供需确认的电煤中长期合同22.8亿吨，占国内电煤需求总量的95.8%。据了解，上海开始执行用电高峰分时电价，有望解决上网电价的上行空间，在一定程度缓解煤价上涨带来的压力，也有望捋顺煤电价格的传导机制。对于2022年的业绩增长情况，多家煤企均称受益于2022年煤炭行业发展势头良好，煤炭价格处于高位运行态势，规模效应持续释放，促进公司业绩大涨。

随着疫情放开趋势明确，在此背景下，消费复苏预期强烈，中长期来看是拉动经济增长的重要因素。考虑到煤炭供给端遭遇增量瓶颈，因此预计2023年煤炭行业将出现供需缺口，进而导致价格抬升。整体来看，受益于煤炭能源市场需求旺盛，2022年煤炭行业延续盈利行情。化工方面，在十四五规划下，产能仍有望大幅扩张带动耗煤量提升。

地产链也在三支箭等政策利好以及疫情放开下有望复苏，带动水泥、钢铁用煤需求平稳增长。展望后市，2023年行业需求开启常态化复苏，煤炭价格中枢有望提升。

同时，板块龙头公司保持较高分红比例，业绩+分红因素有望提升板块配置价值，驱动板块估值提升。民生证券认为，近期煤炭上市公司不断披露2022年业绩预告，业绩改善确定性较强。据了解，这一业绩将创下中国神华2007年A股上市16年以来的新高。值得注意的是，作为A股代表性分红大户，中国神华披露的《2022-2024年股东回报规划》显示，其保底承诺2022-2024年度现金分红比例60%。

对于业绩预增，中国神华表示，一是公司落实保障能源供应政策和要求，核增煤矿产能，商品煤产量及售价上升;以煤电保电力稳定，新增投运机组，售电量和价格增长;同时严控成本增长，煤电运化一体化产业链竞争力持续巩固。再远期看，火电需求韧性强大，只要不出现大的突发事件，保持轻微正增长将是常态。二是公司平均所得税税率同比下降。若按归母净利润上限计算，煤炭一哥预计2022年度日净赚1.94亿元。

三是公司对联营企业的投资收益同比增长。考虑到2022年上半年火电发电量基数低，2023上半年火电将保持高增速。

而2021年38家煤炭上市企业中，仅中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源(601898)4家上市煤企实现归母净利润超百亿元。1月30日晚间，中国神华(601088)披露2022年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计实现中国企业会计准则下的净利润为687亿元至707亿元，同比增加184亿元至204亿元，增长36.6%至40.6%;预计实现扣非净利润为694亿元至714亿元，同比增加194亿元至214亿元，增长38.8%至42.8%

自春节过后，港口煤价一路向下，到2022年2月2日，港口非电行业煤炭参考价格：5500大卡：1170元/吨5000大卡：1015元/吨4500大卡：900元/吨其中，5500大卡最低成交价格已经跌入限价区间，为1155元/吨。而5000大卡和4500大卡煤价早在去年年底就已经跌入限价区间了。发改委在2022年确定的秦皇岛港下水煤的现货交易价格上限就是1155元/吨。去年2月份同期，港口非电行业煤炭参考价格：5500大卡：1045元/吨5000大卡：960元/吨4500大卡：830元/吨三大热值煤价分别比去年高出125元/吨、55元/吨、70元/吨。另，今日政策，发改委等部门将对煤矿安全改造给予资金补助，单个项目最高不超过3000万元。一季度，建材、化工行业去库存压力较大，钢铁行业未能有效恢复。

而去年2月份三大热值煤价的最低价格则是：5500大卡：1005元/吨5000大卡：903元/吨4500大卡：795元/吨今年煤价如果照着去年煤价看齐的话，仍然分别有165元/吨、112元/吨、105元/吨的下跌空间。本专项实施周期为20232025年。

就是今天这个参考价格，相较于去年同期，也仍然是价高的了。国家发改委等部门印发修订后的《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，其中提到，将对符合条件的单个煤矿项目给予最高不超过3000万元人民币补助。

专项资金用于计划新开工或续建项目，不得用于已完工项，资金将被用于夯实煤矿安全生产基础，防范重特大事故;提升煤炭开采本质安全水平;创新变革煤炭生产方式产地方面，动力煤市场整体暂稳运行。

陕西地区动力煤市场维稳运行，受春节影响，主产区停产放假煤矿较多，且节后收假复工进度缓慢，市场煤供应依然偏紧。晋北煤矿陆续恢复生产，因下游需求释放缓慢，多数煤矿减量生产，区域内整体交投氛围不佳，煤价维持平稳。而经过疏港装运以及港口控制接车菜单之后，环渤海港口库存压力会减轻;预计正月十五过后，非电终端化工企业开工负荷升至高位，原料煤库存经长时间消耗后，补库需求将小幅释放。目前，终端客户以长协拉运为主，非电企业需求不足，终端采购情绪不佳，市场以观望为主，煤炭价格暂稳运行。

内蒙煤矿陆续恢复正常生产，但整体复产煤矿数量一般，现阶段积极保供，中长协客户正常拉运，下游刚需客户采购，基本达到产销平衡。下游方面，节日期间，终端电厂主要以消耗库存为主，耗存水平均保持偏低位置，采购以长协拉运为主，市场煤交易冷清。

节日期间，受主力煤矿长协发运及时，下游拉运不足影响，环渤海港口被动垒库。在复工复产、气温仍偏低等双重因素影响下，工业用电及民用电需求均加快消耗电厂库存。

假期，两股冷空气接连影响我国，各地气温波动下降，居民取暖需求拉动电厂日耗上行，同时也造成电厂去库速度加快。节后，环渤海港口库存高位，秦港提高场存费以加快疏港作业。

昨日开始，新一轮寒潮到来，受冷空气影响，我国大部地区自西向东有4~6℃降温。截止目前，全国重点电厂较上周下降了800万吨。节后，部分下游企业采购需求释放，到矿拉运车辆增加，部分煤矿价格小幅调整。节后，下游企业逐步开工投产，华南地区补库需求小幅释放，华东地区工厂也在陆续复工;但电厂库存不低，需要一段时间消耗后，才会增加采购，因此，需求提振有限，沿海煤炭市场平稳运行。

但由于春节刚过，下游非电企业用电量无明显增加，电厂库存整体安全，需求释放有限，造成环渤海港口成交稀少;贸易商为保证出货，陆续降价出货，从周一开始市场走弱，少量成交价格有所下探，也有贸易商因成本支撑继续挺价内蒙煤矿陆续恢复正常生产，但整体复产煤矿数量一般，现阶段积极保供，中长协客户正常拉运，下游刚需客户采购，基本达到产销平衡。

但由于春节刚过，下游非电企业用电量无明显增加，电厂库存整体安全，需求释放有限，造成环渤海港口成交稀少;贸易商为保证出货，陆续降价出货，从周一开始市场走弱，少量成交价格有所下探，也有贸易商因成本支撑继续挺价。下游方面，节日期间，终端电厂主要以消耗库存为主，耗存水平均保持偏低位置，采购以长协拉运为主，市场煤交易冷清。

晋北煤矿陆续恢复生产，因下游需求释放缓慢，多数煤矿减量生产，区域内整体交投氛围不佳，煤价维持平稳。昨日开始，新一轮寒潮到来，受冷空气影响，我国大部地区自西向东有4~6℃降温。